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文章来源:瑞扬五金网 | 2022-07-05
刘永行缔结庞大产业链永远恪守三项投资原则
刘永行缔结庞大产业链永远恪守三项投资原则 2011年12月10日 来源: 实达期货公司吕海柱、平安证券研究所马北雁博士、申银万国证券研究所方波、惠锋对此文有重大帮助
位居2003年度“《新财富》400富人榜”第5位的刘永行,以生产饲料起家,拥有35亿元的身家。近年来,由于饲料业利润率下降,刘永行一直在寻找第二主业。2002年,其任董事长的东方希望集团,开始大规模投资铝业,构建从氧化铝生产、火力发电到电解铝生产的完整产业链。同时,东方希望向饲料原料之一的赖氨酸产业拓展。目前,相关项目正在内蒙古包头、河南三门峡运作。
未来,企业之间的竞争将升级为产业链之间的竞争。究竟如何通过整合产业链,获得竞争优势?本刊对东方希望集团的产业链进行了深入的研究,并对刘永行作了独家专访。我们发现,刘永行介入电解铝和赖氨酸行业,目的在于通过火力发电的链接,将这两大产业整合为产业群,将产业经营提升为产业链经营,以培育自己的核心竞争力——低成本。
从合资成立并控股山东信发希望铝业、东方希望三门峡铝业,到独家投资东方希望包头稀铝,刘永行投资铝业的举措,近两年接踵而出。
在当前众多企业家热切盼望对某一产业进行整合的时候,刘永行的铝业帝国,版图已经扩展到对产业中全部链条的整合。而通过投资赖氨酸产业,其雄心甚至有超越单一产业链整合而求配套整合两条产业链之势。
巨资投入电解铝、赖氨酸产业
刘永行整合产业链的标志性举措,主要包括两个:其一,是2002年10月,成立东方希望包头稀土铝业有限公司,建设年产量为100万吨的电解铝项目,并配套建设272万千瓦的火力发电厂,项目在2008年前全部完工后,该公司有望成为我国单一的最大电解铝生产企业;其二,是东方希望包头生物工程公司将建设国内最大的赖氨酸生产基地,其一期工程计划今年3月动工,10月底投产后,可年产赖氨酸2万吨,项目全部建成后,生产规模则可达20万吨。
这两个产业的链接点是能源:配套火力发电厂可向电解铝生产项目供电,也可为生产赖氨酸提供蒸汽和电力。由于电费占电解铝成本的30-40%,自备电厂将使电解铝的生产成本大大降低。电厂产生的蒸汽,也将满足赖氨酸生产的需要。
由此可见,将赖氨酸项目和铝项目通过火电有机结合,培育低成本这一核心竞争力,打造具有价格竞争力的铝电一体化产业链,是刘永行的主要目的。
此外,为了解决电解铝的主要原料—氧化铝的供应,东方希望在河南三门峡投资建设了年产105万吨的氧化铝项目,该项目建成后,可以解决东方希望包头稀铝公司生产需要的约一半的氧化铝。
投资规模:150亿元
刘永行为东方希望选择的第二主业—铝业,同其赖以起家的饲料加工业相比,投资门槛不可同日而语。加上赖氨酸生产也需要很高的技术与大量资金,其四个主要项目的总投资高达180亿元。依照投资比例计算,东方希望集团未来几年总计需要出资的金额将高达150亿元。
山东信发希望铝业:作为刘永行投资铝业的试点,山东信发希望铝业的产能为每年16万吨电解铝,配套31万千瓦火力发电厂,总投资15亿元,东方希望持有该公司51%的股权,需要出资约8亿元。
东方希望包头稀铝:这是东方希望经营第二产业的重头戏,项目产能为每年100万吨电解铝,配套272万千瓦火力发电厂,分四期建设,每期产能25万吨,总投资100亿元,目前为东方希望集团内部筹集资金投资。
东方希望三门峡铝业:氧化铝的产能为105万吨,总投资为46亿元,东方希望持有51%的股权,需要出资约为23亿元。
东方希望包头生物工程公司:赖氨酸产能为每年20万吨,一期工程产能2万吨,投资2亿元。项目总投资约20亿元,目前是由东方希望集团内部筹集资金进行投资。
年产值:275亿元
以上的这些项目如果全部顺利的建成投产,产值将会有多大?依照目前氧化铝、电解铝、赖氨酸的市场价格进行测算,每年总产值将会高达275亿元,毛利润将高达77亿元。
—电解铝年总产能为116万吨,目前电解铝市场价格约为每吨16000元,116万吨电解铝产值为185亿元。依照目前电解铝行业平均18%的毛利率水平计算,毛利润将高达约33亿元。
—氧化铝105万吨,按目前国产氧化铝市场价格每吨3700元计算,总产值约为39亿元。依照国内氧化铝生产企业山东铝业(600205)41%的毛利率水平计算,毛利润高达约16亿元。
—赖氨酸20万吨,按目前赖氨酸市场价格约每吨26000元计算,总产值为52亿元,按照大成生化(809.HK)赖氨酸53%的毛利率水平计算,毛利润高达约28亿元。
巨额资金从何而来?
目前,除山东信发希望铝业的16万吨电解铝项目已竣工投产外,东方希望包头稀铝公司的一期工程已经竣工投产,二期正在建设之中;三门峡铝业的一期工程也在建设之中;包头生物公司的一期工程亦即将开工。这些几乎同时进行的项目,所需要的巨大资金究竟从何而来?
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