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防范明斯基时刻重在控制源头性风险排水系统

文章来源:瑞扬五金网  |  2022-07-13

防范“明斯基时刻”重在控制源头性风险

防范“明斯基时刻”重在控制源头性风险2017-11-03 11:14:12 来源:证券时报分享到:相关部门采取了很多措施积极应对,出现所谓”明斯基时刻”的概率是很低的。

最近,“明斯基时刻”与“灰犀牛”、“黑天鹅”一样,成为投资者关注的焦点,这一经济专业术语也成为“网红”。

美国经济学家海曼·明斯基在《稳定不稳定的经济:一种金融不稳定视角》中指出,经济泡沫由开始到最后破裂大致可分为五个时期:正向冲击、乐观的繁荣、非理性疯狂、获利抛售及大恐慌。稳定必将带来不稳定, 资产价值崩溃的时刻即是“明斯基时刻”。实际上,这一理论与米歇尔·渥克的应对大概率危机的“灰犀牛”、索罗斯的“反身性理论”是相通的。

当前我国经济和金融体系中,如果对风险不够重视,哪些领域可能面临“明斯基时刻”?笔者认为,房地产市场、影子银行等表外业务风险集中爆发、企业部门高杠杆和“僵尸企业”大规模债务违约风险,这些领域已经引起高度关注,相关部门采取了很多措施积极应对,出现所谓“明斯基时刻”的概率是很低的。防范“明斯基时刻”,关键是控制源头性、苗头性风险。

警惕居民部门杠杆率过快上升风险,是防范“明斯基时刻”的必要之举。央行日前公布的金融数据显示,在9月份新增的1.27万亿元贷款中,居民部门的贷款占比就接近六成,成为拉动贷款需求的主力。实际上,今年前三季度居民部门的举债规模非常可观。在前三季度新增的超11万亿元人民币贷款中,居民部门扛起了“半边天”,其最终的资金流向很大程度都与楼市有关。尽管从杠杆率的国际比较看,当前我国居民部门的杠杆率并不算高,但从负债与收入之比、负债与存款之比等其他指标来衡量,我国居民部门加杠杆的空间已经不大。

居民部门杠杆率过快上升,与消费贷的激增有密切关系。一向申请难度大的信用贷款,似乎正在以消费贷的形式变得唾手可得。统计数据显示,截至今年8月,住户短期消费信贷规模已破6万亿,近三年时间规模几乎翻番。目前正火爆的消费贷当属白领领域,有些“优质客户”几乎不费力就能获得30万-50万的信贷额度,这些优质客户俗称银行的“白名单”。消费贷监管、抑制热点城市房价过快上涨等措施,将会使居民部门的新增贷款逐渐回落,杠杆率上升速度也会放缓。

警惕现金贷的蔓延之势,也应是金融领域防范源头性风险的重要部分。有监测机构测算,现金贷市场规模在不到一年时间内,保守测算规模突破6000亿,甚至很大概率达到了1万亿。随着趣店等互金平台赴美上市,现金贷的暴利为大众所熟知,也引发了激烈争议。现金贷起源于国外发薪日贷款,但在国内加剧异化,实际利率远超法定的年利率36%上限。现金贷的争议,还在于贷款对象很多都是蓝领、刚出校门的年轻人等人群,诱导不适应自我能力的高消费。另外,坏账风险、暴力催收、逾期利滚利等高利贷丑恶现象也是现金贷缺乏监管的结果。

现金贷资金来源从何处来?很多做消费贷款的公司,都在把消费信贷打包成证券化产品,卖给银行,银行变相为这些公司提供资金。仅去年同期以来,ABS发行总额为6943.1亿元,合计发行450只。其中,仅以小额信贷为基础资产的ABS,发行规模就达到2343.6亿元,共109只,占ABS总规模的34%。现金贷部分资金来源于银行,也证实了对现金贷的风险不能漠然视之。当务之急,是制定针对现金贷的监管政策,不能任由现金贷公司监管套利,发展为金融乱象之源。

近期,保持资本市场稳定被监管层高度重视,但股市作为投机市场天生具有很大的波动性,也是明斯基“金融不稳定性”描述的主要市场。目前,股票配资重新开始活跃,在各大网站随处可见配资广告。这一轮股票配资的特点是本金要求极低,市面上的平台多按天或月配资,最少本金要求甚至低至千元左右。另一个特点是比较隐蔽,几乎所有的配资业务都使用个人独立账户。配资公司在做工商登记时,一般不会出现与配资有关的信息,而个人独立账户隐蔽性较强,监管很难查的到。民间配资等高杠杆,不能再次成为资本市场“明斯基时刻”的风险源头。

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